Litte Journey 小旅程

即使在 5 月到 来之前，隆综指数就已经暴跌至1,700点以下。众所周知，5月对股票市场而言是危险的一个月。但事实上，正如马克吐温所说，每个月都是危险的月份。英美烟草是受许多机构投资者青睐的股票，《资本投资 ® 》好几个月前就已对该股票发出警告。如今，英美烟草的股价跌破了RM48。东益电子是很多分析员都推荐的一家科技公司，其股价也已暴跌。《资本投资 ® 》曾于2015年8月20日推荐在RM5.95的价格将该股票卖出。 尽管可以把英美烟草和东益电子股价的暴跌归咎于公司自身的因素，但是也有令人担忧的宏观因素导致吉隆坡交易所和其他重要股市，例如东京、DAX等崩溃。此次出人意料的下跌紧跟着美联储在为期两天的联邦市场公开委员会会议维持联邦基金利率不变的决定。此次美联储的声明去掉了之前关于全球经济风险的所有引用。在维持零利率将近10年之后，美联储于2015年12月的首次加息引起了全球市场的崩塌。然而，英国将于6月23日进行的退欧公投将给珍妮特耶伦另一个推迟加息的借口。接着，在市场安定下来之前，另一位央行行长—这次是日本央行的黑田东彦，又一次震动了全球金融市场。日本央行于周四出人意料的维持利率不变，并推迟扩大其庞大的资产购买计划。东京股市继早盘上涨1.4%之后，在日本央行中午宣布决定之后转跌，并收跌3.6%。日元对美元暴涨。此前日本央行行长黑田东彦于2016年1月通过宣布引人争议的负利率政策而震惊了金融市场。 隆综指数随着所有这些全球性事件而爆跌，迟来的新任马来西亚中央银行行长的委任则成为了插曲。尽管令吉和油价坚挺，隆综指数依旧未能上扬，这体现了马来西亚经济发展中黑暗的一面。在总体水平上，国内生产总值增长率还不错，虽然并不夺目但还足以支撑大多数马来西亚工人的自满态度。大马经济黑暗的一面在于：她渴望在经济增长上获得发达经济体地位。她的领袖、政策制定者和普通人都忽略了马来西亚经济发展方面的进程。 实现经济增长和经济发展之间存在着重大的不同。缺乏经济发展的经济增长并不能让马来西亚摆脱中等收入陷阱。事实上，如果没有成功的经济发展，强劲的经济增长将导致马来西亚将永远陷于中等收入陷阱，最终导致长期下降。 中国正在成功地避开众所周知的中等收入陷阱。与马来西亚及其古老的社会经济政策不同，中国已经强调了很多遍：她将不再以国内生产总值增长率为目标。中国的经济已经到了这样一个阶段：...

中国每天都 占据着报纸头条被。无论是唐纳德特朗普的胡说（其中许多还很荒谬），还是许多执意攻击中国的人从各个方面抨击中国（不少比唐纳德还要荒谬），亦或是珍妮特耶伦把中国当作一个方便但荒谬的替罪羊以掩盖美国混乱的货币政策制定，中国都受到了大量的负面报道。最令人担忧的是，许多人相信这些带偏见的负面写照，尽管事实于此相反。 许多人之所以相信这些无休止的偏见和负面的写照，是因为这些谎言被一遍又一遍地重复。由于人们总是懒得去进一步证实，这些谎言最终被接受为真相。以南中国海的所谓“争端”为例。尽管南海争端由来已久，近年来的局势却越来越紧张。正如媒体报道的那样，中国通过建岛支持其对岛屿的所有权，但美国对中国限制航行自由表示反对并宣称中国对南海的主权主张不合法。中国对环礁和岛屿的军事开发的照片常被作为中国“军事侵略”的证据。但大多数人不知道的是，美国已经悄悄地并成功地利用这一战略很长一段时间。 迭戈加西亚是位于印度洋赤道以南的一个环礁。16世纪90年代法国人在这个岛上定居，随后该岛在拿破仑战争之后被移交给英国。这曾是英国殖民地毛里求斯的附属领域，直到1965年被划入英属印度洋领地（BIOT）。在1968和1973年间，BIOT的人口被转移至毛里求斯和塞舌尔。此后，美国轻松地在迭戈加西亚建立了一个大型的海军和军事基地。毫不奇怪，迭戈加西亚的人口由军事人员和支援承包商组成。 这是否是中国在南中国海的空军基地？猜猜看 环礁，这是美国在加西亚迭戈的空军基地 美国通过这个建立在环礁之上的军事基地，进行各种军事攻击。可能中国只是在学习美国的成功经验而已。 现在，媒体聚焦在中国在非洲吉布提的一个小小的基地。 中国将在这首个海外基地上安置“几千”人的军队和工作人员。其新的后勤设施将跟美国在非洲之角的吉布提军事总部坐落在同一座城市。日本也在吉布提有其海外军事基地。 吉布提位于印度洋至红海南部入口处的一个战略位置，世界上的很多航运都经过这边。在接受英国《金融时报》采访时，吉布提外交部长阿里·马哈茂德优素福对中国在吉布提的存在作出了较为客观的评价。优素福先生表示中国跟美国一样，签署了为期10年的合同，并拥有延长合同10年的权利。所有要求在吉布提建立军事存在的国家所得到的协议和条款都是一样的。美国驻吉布提大使Tom Kelly告诉英国《金融时报...

另一个美国主导的危机？ 正如《资本投资 ® 》所预料，上海2015年大熊市并没有对实体经济造成任何损害。除了一些不满的投机者，中国经济正正常地发展着。事实上，随着中国股票市场在2015和2016年的动荡后企稳，中国可以把重点放在不断改革经济和以既不太快又不太慢的速度继续增长经济的关键任务上。从这个意义上说，中国正在执行的货币、财政和行政措施的组合是合适的。 中国肯定不会是下一个全球危机的源头。猜猜看谁会是？（来源 ： http://www.shutterstock.com ） 无论是股市还是经济，中国肯定不会成为下一次全球危机的根源。如果中国不会成为下一次全球金融和经济危机的原因，那么谁会呢？继美国在2008年创造了全球金融危机之后，哪个国家会导致下一个大危机呢？由于美国在过去100年中多次导致全球金融危机，她将再次成为下一次全球危机的导因。甚至连唐纳德特朗普也很聪明地认为美国存在着根本性的问题。或许，他可以让华伦巴菲特知道，不管是美国的政治还是经济，都迫切需要改革。为什么是美国呢？ 在政治层面，世界各地的人们想到唐纳德特朗普可能成为下一任美国总统就感到不寒而栗。因为只要他完成竞选中一半的承诺，他就将造成比所有恐怖份子都要大的伤害。尽管看他的表演甚是有趣，但唐纳德特朗普是想让美国成为一个孤立的超级大国。他有趣但不切实际的建议包括： 由于美国对墨西哥有高达580亿美元的赤字，他希望让墨西哥为他提出的美国长城买单 他警告说，他将重新审视自由贸易协定谈判的基石。对他来说，贸易协定给美国和美国工人带来了弊端。泛太平洋战略经济伙伴关系协定是一个糟糕的交易；他声称没有人读了该5,600页的协议（尽管这可能是真的）。他想把工作岗位从中国、墨西哥、日本和越南带回美国。 他认为大多数美国的盟友说好听了是软弱，说难听了是“搭便车者”。他谴责限制美国的行动及花费纳税人太多钱的联盟和机构。他认为法国、德国和其他国家应该支付更多的费用。为什么华盛顿会允许德国和日本这两个世界上最富有的国家之一将安全事项外包给美国？普通美国人是否真正受益于全球化？美国的贸易逆差不正证明了他人把美国当作冤大头？他提出了美国渐进减低在北约责任的前景。“我们当然不能继续这样做了，”特朗普告诉华盛顿邮报，“北约让我们花费太多钱。是的，我们确实是在透过北约来保护欧洲，但是我们花了...

对全球金融市场来说，这是多么疯狂的一周啊。数以百万计的希腊人决定孤注一掷要求改变。在周日的公投中投出了一个大大的“不”。历经五年艰难的紧缩后，债务和赤字却毫无削减，他们已没有心情再继续了。失业率停留在26%，青年失业率高达50%，进一步紧缩并不是正确的措施。这令人惊讶的结果在全球引发了一系列的冲击。 当我们下笔时，希腊这场戏剧还在继续。没有人知道希腊是否会退出欧元区，但随着时间的流逝，未来使这个古老却苦难的文明真正复苏，它需要退出欧元区的可能性正在迅速上升。这种结局带来的后果将是严重及全球性的。这将是场灾难。 中国的两个股市继续遭受血洗，两个股市持续下跌。中国证券监督管理委员会禁止持股5%以上的股东在半年内出售股份，以缓解股市的抛售压力。     然后，使这一周更加惊心动魄的是，纽约交易所暂停了所有股票交易4个小时。停牌是从美国东部时间上午11:32分开始的。和其它股市一样，纽约证交所之后暴跌，尽管出现了这样奇怪巧合的暂停交易。 在这样的全球恐慌下，原油价格直线下降，西德克萨斯中间基原油似乎再次突破50美元。似乎油价下跌还不够，马来西亚警方搜查了国有的一马发展公司（简称1MDB）的办公室。据路透社目击者称，警车停在该公司在吉隆坡市中心的办公室外，该建筑已经拉起了警戒线，而吉隆坡综指再次跌破1,700点。 熊市四处蔓延，资威的首席执行员面有喜色地注视着这一切。由于陈鼎武管理的基金保持着相当高的现金水平，熊市的袭击对这样一个老牌基金经理来说意味着一件事，即低风险和高回报的机会。随着市场的下跌，现金的价值有所上升。谁说雇佣这样一个律己奋发的基金经理是在浪费钱？持有现金并不容易。因此，随着市场的下跌，是部署这些现金的时机了吗？  经济指标随处可见，而欧元区的前景和美国的货币政策充满不确定因素，这一期的《资本投资》将再次求助于深奥的图表和技术指标来寻找股市时机的线索。 图一显示了1982年至今的每月摩根斯坦利世界股票指数（简称MSCI全球指数）及其移动平均乖离指标（简称MACD）。显而易见，月度MACD处于看淡。因此，我们看到的熊市还处于起步阶段。MSCI全球指数还需要再下跌50%才能见到主要支撑点。哇，这存在着许多次下跌的空间，而导火线也可以有很多。     伦敦股市也是如此 – ...

新加坡今年庆祝她独立50周年。在这50年里，该渺小且无资源的国家从一个相对贫穷及充满不确定性的未来的国家变成世界上最富有的国家之一，并且拥有看似确定是光明未来。在庆祝她第50个周年之际，李光耀的存将对整个庆祝周年氛围产生有意义的差异。 或许，他不在是命中注定。也许，今年他的逝世是为了对新加坡人传达一个强有力的信息，即当事态似乎是最安全和确定的时候，这却是他们最不确定的时候。也许，这个信息将是他对新加坡将延续其在过去50年的胜利和磨难中所取得成功的最大贡献。毕竟，他一直担心新加坡在他死后将会变得如何这个课题上。 本周的《资本投资》将探讨50岁的新加坡。有别于一贯的分析员般的撰写，除了干燥的统计和数据外, 这篇撰写也将包含资威首席执行员的观察，因为自1973年以来，他一直是新加坡的常客。事实上, 他的长头发在1974年于樟宜国际机场被修剪。当时新加坡的条例是当男人的头发长至触摸到衬衫领子时，他们是不允许进入新加坡的。 许多新兴国家很难取得新加坡在相对简短的50年里所取得的成就。就经济而言, 她有许多可夸口的，其中很多是她的邻国所羡慕的。就国家建设，虽然这对于一个年轻的国家而言, 国家建设仍在进展中，今天的新加坡比50年前具更高的凝聚力和混合力。然而，在50年的历程中，新加坡经历了许多不确定性、痛苦的重组、深刻的反省、甚至质疑她继续生存的能力。鉴于她当前的成功，今天的新加坡人很容易认为这50年的历程大致上是一帆风顺的。然而，现实是完全不同的。例如，1973至1974年的第一次石油危机严重打击了新加坡。新加坡的道路和建筑物在晚上是黑漆漆的，由于油价飙升和供应短缺，霓虹灯和建筑灯光等都被关掉了。在“1985/86年的萧条”日子更加困难。例如，它永远地改变了股票经纪行业，新加坡和吉隆坡的证券交易所终于分开了。有许多低迷的年份、许多危机、许多挑战以及在经济和社会永无休止的重组必要。 在新加坡展开其未来50年之际，由于当地和全球因素，未来的3 - 5年内预计将充满挑战和不确定性，并且将会是至关紧要的。 显示，新加坡的实际国内生产总值增长在2009年和2010年大幅飙升之后，在过去的4 - 5年里显然已经大幅放缓。从2011年到2015年的平均增长比从2003年到2007年慢得多。从2011年开始，即使其综合引导指数在保持一贯正面的读数方面也面临困难。当前这引导指数...

在过去的几个月，大马第四任首相再次耍他的老把戏。掌握了几十年激烈的实践后，大马的第四任首相已将破坏的艺术提升至最高的水平。他以抨击大马最具远见的首相—东姑阿都拉曼( Tunku Abdul Rahman Putra Al-Haj ibni Almarhum Sultan Abdul Hamid Shah，1903年2月8日－1990年12月6日) 开始其终身破坏的职业生涯。缺乏远见的第四任首相只是不停地攻击东姑那真正具有远见的社会经济政策。第一任首相确保大马的法治不被妥协，而大马的司法体制更是名列整个共和联邦之最。东姑阿都拉曼非常明智地推行一个平衡的经济增长与发展政策，即一个如此聪明及高瞻远瞩，即使到了今天第四任首相还未开始明白那是什么一回事的政策。在其执政的22年里，第四任首相为大马经济制造了许多结构性不平衡的问题，这些问题至今依然缠绕着大马经济。东姑阿都拉曼正确地推行政策以现代化及发展农业。同时，他也积极落实政策以将大马工业化。例如，现代及工业化八打灵的创造正是该政策的结果。东姑阿都拉曼将马来文定为官方语言，但他也确保英语是所有大马人最重要的实际语言（这项政策与李光耀为新加坡的作为同样明智）。在他的高瞻远瞩政策下，马大迅速成为整个共和联邦顶尖的大学之一。它是如此的具名望以致大马所有种族都渴望考上那所大学。建立在一个以表现为基础的社会，当时的大马正迅速向前迈进。因此，整个国家得以通过一个可持续的方式发展与进步。然而，他晓得马来社群较其它社群需要更多的协助。因此，像联邦土地发展局(FELDA)、MARA、联邦土地统一及复兴局(FELCRA)、国家稻米及水稻管理局(NAPRA)、大马农业发展研究院(MARDI)、联邦农业销售局(FAMA)、农业银行、国家企业公司(PERNAS)及大马橡胶发展公司(MRD)等的一系列政府机构皆为特别协助马来社群而设。但是，他经常被批评没有给予马来社群所需的足够重视，并让非马来社群从中得益，这些批评由当时被认为是“极端”且幼稚的第四任首相为首。讽刺的是，其他社群也觉得被忽略。这种情况只能发生在一位将整个国家利益至于首位，而非单一社群的政治家身上。由于一个精心设计的1969年5月份事件，东姑阿都拉曼不可原谅的被赶下台。猜猜是谁在他无理被驱逐的事件上发挥重要作用？学者R. S. Milne及Diane K. Mauzy具信服力地指出那是第四任...