另一个美国主导的危机

另一个美国主导的危机？
正如《资本投资^®》所预料，上海2015年大熊市并没有对实体经济造成任何损害。除了一些不满的投机者，中国经济正正常地发展着。事实上，随着中国股票市场在2015和2016年的动荡后企稳，中国可以把重点放在不断改革经济和以既不太快又不太慢的速度继续增长经济的关键任务上。从这个意义上说，中国正在执行的货币、财政和行政措施的组合是合适的。

中国肯定不会是下一个全球危机的源头。猜猜看谁会是？（来源：http://www.shutterstock.com）

无论是股市还是经济，中国肯定不会成为下一次全球危机的根源。如果中国不会成为下一次全球金融和经济危机的原因，那么谁会呢？继美国在2008年创造了全球金融危机之后，哪个国家会导致下一个大危机呢？由于美国在过去100年中多次导致全球金融危机，她将再次成为下一次全球危机的导因。甚至连唐纳德特朗普也很聪明地认为美国存在着根本性的问题。或许，他可以让华伦巴菲特知道，不管是美国的政治还是经济，都迫切需要改革。为什么是美国呢？

在政治层面，世界各地的人们想到唐纳德特朗普可能成为下一任美国总统就感到不寒而栗。因为只要他完成竞选中一半的承诺，他就将造成比所有恐怖份子都要大的伤害。尽管看他的表演甚是有趣，但唐纳德特朗普是想让美国成为一个孤立的超级大国。他有趣但不切实际的建议包括：

由于美国对墨西哥有高达580亿美元的赤字，他希望让墨西哥为他提出的美国长城买单

他警告说，他将重新审视自由贸易协定谈判的基石。对他来说，贸易协定给美国和美国工人带来了弊端。泛太平洋战略经济伙伴关系协定是一个糟糕的交易；他声称没有人读了该5,600页的协议（尽管这可能是真的）。他想把工作岗位从中国、墨西哥、日本和越南带回美国。

他认为大多数美国的盟友说好听了是软弱，说难听了是“搭便车者”。他谴责限制美国的行动及花费纳税人太多钱的联盟和机构。他认为法国、德国和其他国家应该支付更多的费用。为什么华盛顿会允许德国和日本这两个世界上最富有的国家之一将安全事项外包给美国？普通美国人是否真正受益于全球化？美国的贸易逆差不正证明了他人把美国当作冤大头？他提出了美国渐进减低在北约责任的前景。“我们当然不能继续这样做了，”特朗普告诉华盛顿邮报，“北约让我们花费太多钱。是的，我们确实是在透过北约来保护欧洲，但是我们花了很多钱。”让俄罗斯去攻击伊斯兰国组织；让德国去保卫乌克兰。他谈到了韩国和日本应该获得他们自己的核武器。他说，如果沙特阿拉伯不派出地面部队打击伊斯兰国组织，那么美国就应该抵制沙特阿拉伯的石油。特朗普并不希望美国做到政治圆滑：伊斯兰教讨厌我们。他也并没有对禁止穆斯林进入美国的言论而道歉。

从本质上说，唐纳德特朗普想让美国再次强大起来。特朗普的世界观和外交政策包括—比如要求欧洲和亚洲的盟友为安全保护付出更高的代价--这来源于美国的没落。“我们是一个贫穷的国家，债务国。”特朗普向泰晤士报补充说，美国的核武器处于“一个糟糕的状况”，军事力量“严重不足”，美国当前的网络战略是过时的。

唐纳德特朗普试图通过孤立美国重绘全球景观时，珍妮特耶伦希望美联储成为世界的中央银行。难怪世界对美国感到困惑。但他们却建议中国改善她对政策的沟通。其实美国也应该改善她货币政策的沟通。最近在纽约经济俱乐部的集会中，珍妮特耶伦说她觉得美国的经济良好，但海外风险正在上升。虽然她很乐观，特别是在强劲的就业市场和消费支出的坚韧方面。但当她转向美国以外时，她说“全球经济发展持续带来风险”。中国和原油都在她对全球经济担忧的清单上。耶伦担心石油价格的另一个暴跌可能将导致石油生产国削减开支和能源公司裁员。这“可能对全球其他的经济体产生不利的影响”。

珍妮特耶伦在纽约的鸽派言论与她的许多同事认为美国应很快加息的观点（请参阅对纽交所的分析）形成了强烈对比。不过，耶伦表示，美联储打算继续谨慎行事。她认为全球经济疲软，尽管她的同事们不同意这个观点。

珍妮特耶伦要将美联储变成世界央行

美国的就业率已经达到美联储的目标，但美国的核心通胀率却没有（尽管其他核心通胀指标已经达到或超过美联储的2%目标）。无视美国的通胀是危险的。图一将核心消费者价格指数拆分成商品价格指数和服务价格指数。服务核心价格早以超越了2%的水平。而现在，曾经一直拖后腿的商品价格指数也已经回归正增长。

尽管耶伦莫名的谨慎，美国目前潜在的核心通胀压力实际上是很强劲的。无视根深蒂固的美国通胀压力是危险的。耶伦应当像伯南克那样更深入地研究大萧条。在那期间，美国经济遭受了严重的通货紧缩。图二显示了美国经济甚至在大萧条于1931年至1933年产生最大的影响之前便已经遭受通货紧缩。在最糟糕的时期，美国通缩的整体水平在几年里都徘徊于-10％左右。然后，随着经济有所复苏，通货膨胀率便报复性地迅速反弹。现在，即使在2008年金融危机的深渊，通缩甚至不能持续超过短短的几个月。然而，经过7年之久，联邦基金目标利率仍接近零，美国央行的资产负债表仍臃肿并拥有数万亿美元的无用资产。混乱不能比这更令人困惑。

通过实施自主型的货币政策，耶伦创造了巨大的不确定性。没有人，甚至她自己的同事，知道耶伦如何、为什么及什么原因引导她做出如此的货币政策决定，还有她又为何改变其决定。要归咎于中国的市场波动是像不锁自家大门，然后指责小偷破门行窃。与此同时，若想知道如果唐纳德特朗普赢得2016年的总统选举后世界将会看到一个怎么样的唐纳德特朗普是非常困难的事。费韦尔教授说道，“没有人知道哪位特朗普总统将会是特朗普总统”。
美国是否正再次迈向完美的风暴呢？美国在2008年一手给整个全球经济创建了一个巨大的烂摊子。在耶伦和总统候选人唐纳德特朗普之间，我们可能会看到美国又再次扮演这个残酷的角色。

吉隆坡证券交易所
2016年5月9日将见证菲律宾的总统选举。无论谁赢得此选举，结果都将延长马尼拉股市年轻的熊市。阿基诺总统应干得好，但就业增长仍然慢于期望，再加上随着油价暴跌，菲律宾工人在海湾地区正面临着非常艰难的时期，这进而不利地影响汇款回菲律宾的主要外汇收入来源之一。反贪污的努力主要只逮捕到一些微不足道的小人物，阿基诺总统却对中国的渔船提出抗议。菲律宾所通过的反洗钱法案里竟排除了赌场。难以置信。

扭转几十年的疏忽照顾和管理不善，追溯到独裁者马科斯的时代从来都不是一件容易的事（看看马来西亚试图扭转其第四任首相所造成的破坏就知）。没能在他6年的任期里实现什么大成就，看看阿基诺的可能继承者也并未为菲律宾经济带来希望。阿基诺所选择的继承者，罗哈斯(Mar Roxas) 缺乏魅力。菲律宾选民倾向于爱强人、名人和艺人。因此，达沃市市长，Rodrigo Duterte受欢迎的程度有点类似于唐纳德特朗普。他自我描述为好色之徒，并闻名常说脏话和经常提及射击和悬挂罪犯的话语。第三个候选人为现任的副总统杰约马尔·比奈，他正在因他之前身为马卡蒂市市长时期所掠夺数百万美元而被接受调查。第四个候选人，参议员格蕾丝波因，是已故影星费尔南多波因的女儿。于2004年，他企图推翻阿罗约总统，但未能成功。阿罗约从正面对着贪污弹劾审判约瑟夫埃斯特拉达手中夺取了总统宝座。然后，埃斯特拉达卷土重来，成为了马尼拉市长。而就在本周，他拥护了格雷斯波因。埃斯特拉达也拥护了小马科斯当任副总统。真是可怕。

在本地，马来西亚的政治前景将很快受到州选举的关键考验。作为对第11届州选举铺路，沙捞越立法议会将在4月11日解散。鉴于马来西亚的政治僵局局面，虽然它只是一个州选举，但其结果所带来的影响将远远超出于沙捞越。对于首相纳吉来说，这赌注是很高的。对马来西亚的政治文化也是如此。

同时，自2016年3月24日的《资本投资®》，原油价格已再度回软。以下的图三提供了石油价格的最新技术读数。向下倾斜的阻力线依然稳固。移动平均乖离指标已经转向看跌。对于那些相信油价是股市和令吉汇率的指标，该信号是凶多吉少的。

《资本投资^®》保留其对吉隆坡证券交易所的即时展望至介于1,500点至1,730点的范围之间。最新消息请翻阅至主要证券市场：最新消息部分。《资本投资^®》仍然不相信吉隆坡综合指数的上涨是可持续的。在短期而言，《资本投资^®》保留其看跌展望在1,400点至1,730点的范围之间。《资本投资^®》的中期展望保持在800点至900点的可能性看淡范围之间。至于长期展望，《资本投资^®》依然认为隆综指数将跌破1,000点。

马来西亚－2月份银行贷款

于2月份，银行贷款从上个月微增了0.2%–参阅表一。银行贷款的扩张主要是由给予制造业、广泛房地产领域，以及金融，保险和商业活动的贷款所支撑。同时，以年对年为基准，银行贷款的增长率则微降至7.4%–参阅图一。鉴于总贷款申请数的下跌大过获批准贷款数的下滑，进而导致获批准的贷款占总贷款申请的比例于2月份上升至44.1%。

马来西亚－2月份货币供应

于2月末，货币供应M1、M2以及M3年对年分别增长了4.4%、2.8%以及2.7%–参阅图一。对于M3的组成部分，较强劲的私营部门借贷依然是货币扩张的主要贡献者。然而，这再次被国外净资产的下滑所部分抵消。

马来西亚 – 2月份生产人价格指数

于2月份，生产人价格指数在本地生产中从上个月回升了0.1%。矿业，以及农业，林业和渔业价格的上涨是生产人价格指数月对月上升的主要贡献者。就加工阶段而言，价格的上升主要是由作进一步处理的粗材料更高的价格所致。

以年对年为基准，生产人价格指数在本地生产中下滑了4.8%-参阅图一。尽管2月份的月对月增长率有所回弹，但鉴于大宗商品价格与能源价格低迷，生产人价格在近期内无望反弹。

马来西亚－1月份失业率

于1月份，马来西亚未经季节性调整的失业率保持在3.4%，而经季节性调整的失业率则上涨至3.2%–参阅表一。主要由失业人数的上涨，劳动力与去年同期相比增长了1.5％–参阅图一。
同时，1月份的劳动参与率上扬了0.2个百分点，反映了劳动力以外3万8千900人的增长。

马来西亚－2月份消费人价格指数

于2月份，消费人价格指数月对月与上个月持平，但年对年却上涨了4.2%–参阅图一。通胀率的上涨主要是由于烟草价格的剧增所致–参阅表一。于2016年1至2月份，消费人价格指数从去年同时期上涨了3.8%。

马来西亚 – 2月份汽车销售量

2月份的汽车总销售量月对月下跌了15.1%，而年对年也暴跌了24.8%。乘用车销售量也月对月与年对年分别下跌了14.7%及24.1%。与此同时，商用车的销售量月对月萎缩了18.3%及年对年下滑了30.9%–参阅表一。
以年对年为基准，国有和非国有品牌的乘用车销量于2月纷纷下跌了23.7%及27.2%。展望未来，随着消费者信心下挫和谨慎的消费支出，汽车总销售量的表现料将呈现走下的趋势–参阅图一。

马来西亚－1月份就业率

制造业就业人数于1月份月对月上升了0.3%，但年对年却继续下滑了0.4%–参阅图一。自2011年以来，制造业的就业人数就一直相当平坦，此趋势料将持续较长一段时间。
于1月份，每名雇员的平均薪金和工资月对月下滑了0.6%，而年对年则继续上升9.3%至RM3千156。

马来西亚－1月份销售值

于1月份，制造业的销售值年对年下跌了3.4%。销售值全面下降，其中原油提炼产品销售值暴跌了44.5%–参阅表一。与此同时，出口导向工业年对年的销售值再次下降了7.2%，而国内导向工业则继续其升势，年对年上涨了6.9%–参阅图一。

马来西亚－1月份工业生产

于2016年1月份，工业生产年对年增长了3.2%—参阅图一。其增长是由各领域广泛的增长所扶持—参阅表一。制造业国内导向型工业延续其增长趋势，年对年扩张了7.6%，而出口导向型工业则报上1.6%的增长。制造业的增长是由电器和电子产品，木制品、家具、纸制品、印刷，以及非金属矿物制品业、基本金属及金属制品业等行业的稳定扩张所支撑。