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到处都是熊市

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对全球金融市场来说,这是多么疯狂的一周啊。数以百万计的希腊人决定孤注一掷要求改变。在周日的公投中投出了一个大大的“不”。历经五年艰难的紧缩后,债务和赤字却毫无削减,他们已没有心情再继续了。失业率停留在26%,青年失业率高达50%,进一步紧缩并不是正确的措施。这令人惊讶的结果在全球引发了一系列的冲击。

当我们下笔时,希腊这场戏剧还在继续。没有人知道希腊是否会退出欧元区,但随着时间的流逝,未来使这个古老却苦难的文明真正复苏,它需要退出欧元区的可能性正在迅速上升。这种结局带来的后果将是严重及全球性的。这将是场灾难。

中国的两个股市继续遭受血洗,两个股市持续下跌。中国证券监督管理委员会禁止持股5%以上的股东在半年内出售股份,以缓解股市的抛售压力。

然后,使这一周更加惊心动魄的是,纽约交易所暂停了所有股票交易4个小时。停牌是从美国东部时间上午11:32分开始的。和其它股市一样,纽约证交所之后暴跌,尽管出现了这样奇怪巧合的暂停交易。

在这样的全球恐慌下,原油价格直线下降,西德克萨斯中间基原油似乎再次突破50美元。似乎油价下跌还不够,马来西亚警方搜查了国有的一马发展公司(简称1MDB)的办公室。据路透社目击者称,警车停在该公司在吉隆坡市中心的办公室外,该建筑已经拉起了警戒线,而吉隆坡综指再次跌破1,700点。

熊市四处蔓延,资威的首席执行员面有喜色地注视着这一切。由于陈鼎武管理的基金保持着相当高的现金水平,熊市的袭击对这样一个老牌基金经理来说意味着一件事,即低风险和高回报的机会。随着市场的下跌,现金的价值有所上升。谁说雇佣这样一个律己奋发的基金经理是在浪费钱?持有现金并不容易。因此,随着市场的下跌,是部署这些现金的时机了吗? 

经济指标随处可见,而欧元区的前景和美国的货币政策充满不确定因素,这一期的《资本投资》将再次求助于深奥的图表和技术指标来寻找股市时机的线索。

图一显示了1982年至今的每月摩根斯坦利世界股票指数(简称MSCI全球指数)及其移动平均乖离指标(简称MACD)。显而易见,月度MACD处于看淡。因此,我们看到的熊市还处于起步阶段。MSCI全球指数还需要再下跌50%才能见到主要支撑点。哇,这存在着许多次下跌的空间,而导火线也可以有很多。
伦敦股市也是如此 – 参见图二。随着其每月MACD呈现看淡分歧,富时100指数正接近重要阻力位,它需要下降50%才会出现重要支撑…

称职的领导人

今日的中国

今日的中国是世界上最令人振奋、生气勃勃及成功的经济体。到底是什么因素激发中国能在过去数年报上这般令人难以置信的表现?在“今日的中国”过去的部份里,我们已经检讨过其经济结构、成长泉源并探讨其目前的状况及其未来。

称职的领导人
中国经济的成功已引发了对所谓的“中国模式”许多的兴趣及好奇心。众多的研究均针对经济政策改革如何导致中国经济表现奇迹般转型。相比之下,只有稀少的研究是针对改革背后的人们。尽管政策的改革在引领中国出色转型甚为关键,能够在前辈遗留下来成功的根基上进一步建立的历届领导亦在中国成功转型中扮演一个重要角色。

拥有适当的继承人是确定一个国家或公司长期成功的重要因素。一家公司或一个国家也许鉴于领导者的热诚、能干及具正确的宏愿而拥有一个强势的开始。然而,尚若那些领导人没有被拥有相同或更好素质的人所继承,那么该初始的成功将消失。该公司不是消失就是成为一个庸俗的机构。对一个国家而言,其可变得贫穷及落后。至今,中国一直能够产生极度能干及足以承担重任的领导人。中国是如何在一个似乎缺乏透明度或民主程序的系统中做到这一点呢?

有别于实行传统民主选举的国家,即有时候候选人的外表及魅力比他或她的才干重要,为了能够往上攀爬,中国的领导人必须经过多层次的测试及磨练。因此,中国的领导人往往较为年长及更有经验。最重要的是,中国具有一个系统化及任人唯贤的领导晋升程序。

任人唯贤的政治体系在中国已有很长的历史。早在隋朝(即581年至618年),科举用于鉴定人才及招聘官员以为朝廷服务。在这系统下,来自不同背景的人才均有机会为皇帝服务。科举是中国皇朝政府一千三百年来最重要的筛选和招聘系统。最后一次的科举考试于1905年由垂死的清朝所执行。

在中国共产党(CCP)接管政权之后,于1952年推出了全国高等教育高考或俗称为高考为其主要的大学入学考试。然而,在文化大革命前,高考于1965年被废除。在毛泽东逝世及四人帮被逮捕之后,中国政府决定政府官员应在各方面具备强大的技术知识及专业才干,这远比革命热情来得重要。随着重点的变化,学历及经验变成了政府及CCP干部晋升的主要标准。

由CCP组织部门所发行的《条例》(条例)为CCP人力资本管理(县/处级以上的干部)最重要的指南。根据该条例,一名干部必须具备以下条件方能晋升至CCP的领导位置:
提任县处级领导职务的,应当具有五年以上工龄和两年以上基层工作…

交易的矛盾

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新加坡今年庆祝她独立50周年。在这50年里,该渺小且无资源的国家从一个相对贫穷及充满不确定性的未来的国家变成世界上最富有的国家之一,并且拥有看似确定是光明未来。在庆祝她第50个周年之际,李光耀的存将对整个庆祝周年氛围产生有意义的差异。

或许,他不在是命中注定。也许,今年他的逝世是为了对新加坡人传达一个强有力的信息,即当事态似乎是最安全和确定的时候,这却是他们最不确定的时候。也许,这个信息将是他对新加坡将延续其在过去50年的胜利和磨难中所取得成功的最大贡献。毕竟,他一直担心新加坡在他死后将会变得如何这个课题上。

本周的《资本投资》将探讨50岁的新加坡。有别于一贯的分析员般的撰写,除了干燥的统计和数据外, 这篇撰写也将包含资威首席执行员的观察,因为自1973年以来,他一直是新加坡的常客。事实上, 他的长头发在1974年于樟宜国际机场被修剪。当时新加坡的条例是当男人的头发长至触摸到衬衫领子时,他们是不允许进入新加坡的。

许多新兴国家很难取得新加坡在相对简短的50年里所取得的成就。就经济而言, 她有许多可夸口的,其中很多是她的邻国所羡慕的。就国家建设,虽然这对于一个年轻的国家而言, 国家建设仍在进展中,今天的新加坡比50年前具更高的凝聚力和混合力。然而,在50年的历程中,新加坡经历了许多不确定性、痛苦的重组、深刻的反省、甚至质疑她继续生存的能力。鉴于她当前的成功,今天的新加坡人很容易认为这50年的历程大致上是一帆风顺的。然而,现实是完全不同的。例如,1973至1974年的第一次石油危机严重打击了新加坡。新加坡的道路和建筑物在晚上是黑漆漆的,由于油价飙升和供应短缺,霓虹灯和建筑灯光等都被关掉了。在“1985/86年的萧条”日子更加困难。例如,它永远地改变了股票经纪行业,新加坡和吉隆坡的证券交易所终于分开了。有许多低迷的年份、许多危机、许多挑战以及在经济和社会永无休止的重组必要。

在新加坡展开其未来50年之际,由于当地和全球因素,未来的3 - 5年内预计将充满挑战和不确定性,并且将会是至关紧要的。
显示,新加坡的实际国内生产总值增长在2009年和2010年大幅飙升之后,在过去的4 - 5年里显然已经大幅放缓。从2011年到2015年的平均增长比从2003年到2007年慢得多。从2011年开始,即使其综合引导指数在保持一贯正面的读数方面也面临困难。当前这引导指数的下行趋势需要被…

毁灭性的创造者

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在过去的几个月,大马第四任首相再次耍他的老把戏。掌握了几十年激烈的实践后,大马的第四任首相已将破坏的艺术提升至最高的水平。他以抨击大马最具远见的首相—东姑阿都拉曼(Tunku Abdul Rahman Putra Al-Haj ibni Almarhum Sultan Abdul Hamid Shah,1903年2月8日-1990年12月6日)开始其终身破坏的职业生涯。缺乏远见的第四任首相只是不停地攻击东姑那真正具有远见的社会经济政策。第一任首相确保大马的法治不被妥协,而大马的司法体制更是名列整个共和联邦之最。东姑阿都拉曼非常明智地推行一个平衡的经济增长与发展政策,即一个如此聪明及高瞻远瞩,即使到了今天第四任首相还未开始明白那是什么一回事的政策。在其执政的22年里,第四任首相为大马经济制造了许多结构性不平衡的问题,这些问题至今依然缠绕着大马经济。东姑阿都拉曼正确地推行政策以现代化及发展农业。同时,他也积极落实政策以将大马工业化。例如,现代及工业化八打灵的创造正是该政策的结果。东姑阿都拉曼将马来文定为官方语言,但他也确保英语是所有大马人最重要的实际语言(这项政策与李光耀为新加坡的作为同样明智)。在他的高瞻远瞩政策下,马大迅速成为整个共和联邦顶尖的大学之一。它是如此的具名望以致大马所有种族都渴望考上那所大学。建立在一个以表现为基础的社会,当时的大马正迅速向前迈进。因此,整个国家得以通过一个可持续的方式发展与进步。然而,他晓得马来社群较其它社群需要更多的协助。因此,像联邦土地发展局(FELDA)、MARA、联邦土地统一及复兴局(FELCRA)、国家稻米及水稻管理局(NAPRA)、大马农业发展研究院(MARDI)、联邦农业销售局(FAMA)、农业银行、国家企业公司(PERNAS)及大马橡胶发展公司(MRD)等的一系列政府机构皆为特别协助马来社群而设。但是,他经常被批评没有给予马来社群所需的足够重视,并让非马来社群从中得益,这些批评由当时被认为是“极端”且幼稚的第四任首相为首。讽刺的是,其他社群也觉得被忽略。这种情况只能发生在一位将整个国家利益至于首位,而非单一社群的政治家身上。由于一个精心设计的1969年5月份事件,东姑阿都拉曼不可原谅的被赶下台。猜猜是谁在他无理被驱逐的事件上发挥重要作用?学者R. S. Milne及Diane K. Mauzy具信服力地指出那是第四任首…